La demanda de cobertura en el mercado cambiario ha aumentado considerablemente, impulsada por la incertidumbre en torno a la devaluación del peso. En los últimos días, las proyecciones sobre el dólar han generado inquietud, lo que ha llevado a un incremento en la compra de dólares, reflejándose especialmente en los contratos de futuros.
El DNU sobre el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha acelerado los tiempos en el mercado, aumentando la especulación sobre el futuro del esquema cambiario. A pesar de las tensiones actuales, la perspectiva a largo plazo aún se considera optimista. Recientemente, el dólar MEP y el Contado con Liquidación (CCL) han aumentado más de $20 en solo tres días, mientras que el dólar cripto alcanzó cotizaciones de hasta $1.280.
Expectativas de Devaluación
El mercado ha registrado avances en toda la curva de futuros, con plazos más afectados en la segunda mitad del año. Se observan ajustes del 0,8% en los precios pactados para octubre y noviembre, lo que sugiere una expectativa de avance del crawling peg entre un 3% y 4% mensual, significativamente superior al 1% que establece la tablita del Banco Central.
Los contratos de dólar futuro siguen mostrando una tendencia alcista, con aumentos de hasta 1,5% en posiciones a abril y mayo. Esto indica una posible devaluación en esos meses de hasta 4%. La incertidumbre ha llevado a los inversores a ajustar sus expectativas y a buscar refugio en activos más seguros.
Incertidumbre y Ajustes Cambiarios
El futuro del esquema cambiario se mantiene incierto, con la posibilidad de un sistema de flotación con bandas o una eventual devaluación en abril, tras la aprobación del Directorio del FMI. Este escenario ha avivado la demanda de cobertura cambiaria, reflejando la expectativa de ajustes antes de las elecciones. Según un informe de F2 Soluciones Financieras, la cantidad de contratos negociados ha aumentado significativamente, indicando una búsqueda activa de protección ante posibles cambios en la política monetaria.
La divergencia entre las proyecciones del tipo de cambio y la tablita que mantiene el Gobierno se ha ampliado, sugiriendo que el mercado está comenzando a anticipar una devaluación más pronunciada que la que el Gobierno ha proyectado. Las tasas implícitas en los contratos de futuros también están comenzando a reflejar esta expectativa, aumentando la presión sobre el peso.
Señales del Mercado
Los datos recientes del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) muestran que, por primera vez en mucho tiempo, las proyecciones para el dólar oficial han sido ajustadas al alza. Mientras que en enero se esperaba un aumento del 15,3% en el dólar oficial, ahora se anticipa un incremento del 20,9% en los próximos 12 meses. Sin embargo, para 2025, se estima un aumento más moderado del 13,9%.
La pregunta que muchos se hacen es si se ha adelantado la perspectiva de devaluación. La volatilidad sigue siendo una constante en el mercado, y las respuestas podrían manifestarse en los próximos días. Los instrumentos de tasa fija también han mostrado debilidad, sugiriendo que el mercado no anticipa recortes en la tasa de política monetaria actual.
En este contexto, es vital que los inversores mantengan un enfoque vigilante y estén preparados para adaptarse a los cambios en el panorama económico. La evolución del esquema cambiario y las decisiones del FMI serán determinantes para la estabilidad del mercado en los meses venideros.
